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大宗商品持续上涨,通胀又来了吗?
2021-05-18 09:42
来源:温州市不锈钢行业协会
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    近期的大宗商品价格大幅上涨让市场联想到70年代的大通胀,有些人观点认为长期通胀将归来。


我们回顾下:70年代通胀有两大背景,一是债务周期处于中前期,全球负债水平处于相对低位;二是美元与黄金脱钩,布雷顿森林体系瓦解,美元发行松绑,新货币体系形成。从这两点可看出,促进货币超发和信用扩张,离岸美元信用的大幅扩张是通胀的重要原因。

     现在普遍认为,这轮阶段性通胀虽然与疫情后西方国家货币超发有关,但更重要、且容易被忽略的是全球商品贸易复苏带来的离岸美元信用扩张,这对通胀有决定性影响。这意味着只要商品贸易见顶,离岸美元信用扩张结束,还本付息压力上升,通胀自然就会回落,这点取决于我们国家商品需求短周期何时见顶,我们认为时间已经临近。

     国内钢材市场由于大幅的拉涨后,下游用钢行业承受能力明显不足,目前来看,市场回调幅度较大,市场采购放缓,短期来看,钢市将进入明显的价格调整阶段。

     从5月央行公布的一季度货币政策执行报告可以了解到,输入性通胀的风险总体可控,国常会部署加大对受疫情持续影响行业企业的金融支持,加强货币政策与其他政策配合,保持经济平稳运行。

    由于资源品全球定价,钢价上涨不仅受国内流动性影响,还有海外输入性因素的作用。综上观点认为,本轮全球范围内大宗商品价格上涨,主要由于疫情导致的阶段性供需错配,以及主要经济体大放水使全球流动性极度宽松。

编辑:秘书处
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